1：名無しさん


3月末の分析でBYDの財務内容を指摘しましたが、BYDの未払い商業手形が急増しています。

2025年9月末の約8.1億元から、2026年7月末時点で約329億元に達しました。

帳簿上の現金1,678億元のうち、
・オートファイナンス預金約400億元
・理財商品約600億元
を控除した実質可処分は約678億元。

ここに約329億元の商票残高が加わり、短期借入も急増しています。

「豊富な現金」という物語は、バランスシートの拘束資金と手形負債の急膨張によって、すでにその根拠を失っています。

以前のようにサプライヤー資金（商票）で高水準の設備投資を賄うモデルが機能しにくくなり、借入依存度が高まっている。営業キャッシュフローの弱さを財務キャッシュフローで補う構造が常態化しつつある点は、特に注意が必要です。

短期的には信用力で手形を消化できていますが、営業CFの回復と満期管理が伴わなければ、バランスシートへの圧迫はさらに強まる可能性が高い。

この構造的な変化をどう乗り越えるかが、今後のBYDの財務健全性を測る最重要ポイントです。